昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今(j乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿īn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游(yóu)的持(chí)货(huò)意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库(kù)存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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