5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基(jī)金总(zǒng)经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调(diào)存(cún)款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价(jià)自律机制发布(bù)《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活(huó)期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的(de)存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jià燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗ng)的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复苏(sū)后经济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修复(fù)存在(zài)波折。目(mù)前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增(zēng)幅度(dù)较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供需(xū)决(jué)定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的(de)第一年，我们(men)仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的(de)资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调(diào)整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随(suí)调(diào)降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基(jī)础上，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗营(yíng)压力(lì)倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一(yī)方(fāng)面，为支持(chí)实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能(néng)进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分的银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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