昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排(pái)江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句p>

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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