北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够(gòu)在第一(yī)时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们(men)去年优(yōu)异的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不(bù)在手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极(jí)地进行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道(dào)什(shén)么是正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要(yào)提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的(de)生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人(rén)可能更好，因(yīn)为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的(de)。人工智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术(shù)创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都(dōu)有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们(men)希望能够(gòu)在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们(men)的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希(xī)望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出(chū)的(de)硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩(hái)子和(hé)其(qí)他人，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们(men)购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环(huán)境会(huì)变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州风险，如果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个(gè)非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不(bù)到任何(hé)其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需(xū)要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人(rén)们(men)会对(duì)货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现(xiàn)金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的(de)工作(zuò)手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们(men)还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不(bù)通过回(huí)购来(lái)提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践(jiàn)行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不(bù)要(yào)把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的(de)地(dì)位？”

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