昨夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿强烈(l乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗安全吗iè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且(qiě)今年(nián)4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库(kù)存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应(yīng)压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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