今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了>

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化(huà)股东(dōng)回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基(jī)金公(gōng)司等相关(guān)领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市(shì)场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国(guó)特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估(gū)值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确(què)表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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