在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合(hé)同(tóng)终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次履行(xíng)基(jī)金财产清算(suàn)程序，无(wú)须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构(gòu)完(wán)成(chéng)每个开放期最后一(yī)个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期(qī)的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算(suàn)）即将纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也(yě)与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基(jī)金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负(fù)责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能(néng)是部分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发(fā)行(xíng)相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不(bù)盲(máng)目(mù)追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可以树(shù)立基金公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公(gōng)司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热(rè)时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机(jī)构负(fù)责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在(zài)中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会(huì)受到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升(shēng)的话(huà)，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开(kāi)基(jī)金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时(shí)，一是要避(bì)免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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