5月12日晚间，根据美(měi)国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)递(dì)交(jiāo)了(le)截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管(guǎn)理超(chāo)千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方(fāng)机(jī)构之一，景林(lín)的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续(xù)三(sān)个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然(rán)而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季(jì)度，景林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多(duō)公司(sī)退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依然很(hěn)深。个别(bié)头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的(de)估值下有足够的(de)安全边(biān)际。在过去几个季(jì)度的(de)财(cái)报中，我们(men)看到了(le)相关的积(jī)极信号(hào)。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线(xiàn)也(yě)由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更(gèng)是大(dà)幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构(gòu)成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融(róng)数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是(shì)明(mí推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释ng)显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票(piào)据等(děng)低(dī)效(xiào)资产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷(dài)再(zài)度(dù)出(chū)现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产(chǎn)生(shēng)的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然(rán)要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下(xià)，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交(jiāo)易(yì)机制应要(yào)有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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