钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还(hái)是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产(chǎn)商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热(rè)门(mén)又令人遐(xiá)想的题(tí)材(cái)搭配公司(sī)释放钠电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全(quán)失灵(líng)，股价又在4个(gè)多月时(shí)间极(jí)速腰斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定(dìng)增(zēng)预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也(yě)只收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射(shè)的是(shì)市(shì)场对传艺科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道故(gù)事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的(de)传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元的投资(zī)成本？巨头环(huán)伺(cì)、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能(néng)又该如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史(shǐ)”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子(zi)电池同时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较(jiào)低，导致其研发(fā)进(jìn)度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电(diàn)风潮，并(bìng)将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作(zuò)如日中天之(zhī)际，传艺科技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元(yuán)通(tōng)过全资(zī)子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电(diàn)子科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立控股孙公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电科技有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开(kāi)电话会议，向(xiàng)合计(jì)64名分析师和个(gè)人投资者披(pī)露跨界钠电的(de)各种细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前(qián)车在(zài)前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告(gào)披(pī)露后录(lù)得大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年的(de)时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何发(fā)布(bù)“利(lì)好”消息，股价也(yě)再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回(huí)落(luò)。截至4月(yuè)20日(rì)收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电话会并(bìng)在《投资(zī)者(zhě)关(guān)系活动(dòng)记录表》中对外(wài)发(fā)布钠电池业务(wù)未来规划、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及(jí)公司经营的重大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易(yì)所关(guān)注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公司董(dǒng)事长兼总经理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波助澜(lán)，但(dàn)归根结底还是其(qí)资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对(duì)交(jiāo)易所回(huí)复函和(hé)2023年度(dù)定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资(zī)成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥(huī)资金(jīn)优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步(bù)形成年(nián)产3万吨正极材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开(kāi)始试产试销，6月底有(yǒu)望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科(kē)技(jì)在(zài)上述的54亿元资金外，还(hái)需要(yào)更多资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠(nà)电池就(jiù)需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设(shè)备(bèi)和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消费电(diàn)子(zi)零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触(chù)控模(mó)组和(hé)鼠标等输入(rù)类设备及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市(shì)以来公(gōng)司(sī)经营规模不断扩大(dà)，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微(wēi)，公(gōng)司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏(fú)伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生(shēng)的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格(yì)元以(yǐ)上(shàng)的资金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回(huí)函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾(céng)详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子(zi)电池(chí)项目(mù)的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给深交所的(de)回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠银(yín)行贷款解(jiě)决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今年3月(yuè)30日(rì)公(gōng)司(sī)公告称，传(chuán)艺科技及子公(gōng)司拟向(xiàng)工商银行、农业银行等组(zǔ)成的(de)联合银团申请不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通过，参团(tuán)银(yín)行处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定(dìng)增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部(bù)分缺口，传(chuán)艺(yì)科技甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目(mù)资(zī)金来源，钛(tài)媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿(yì)元(yuán)，整(zhěng)个钠(nà)电池全(quán)供(gōng)应链项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技(jì)的(de)钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的(de)股(gǔ)价显示，市场对(duì)这(zhè)个故事并不再买(mǎi)账，除了资金实(shí)力有限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后(hòu)产能(néng)如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代(dài)、中科(kē)海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大(dà)建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头们(men)不相上(shàng)下(xià)，但宁(níng)德(dé)时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等(děng)表明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动(dòng)车和低速电动(dòng)车领域实现装车(chē)应用(yòng)。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目合(hé)作或战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重(zhòng)点客户。

　　每每(měi)有投资者问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司都以“目前订单(dān)下(xià)游运用覆盖(gài)储能、低速电(diàn)动(dòng)车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户(hù)的反馈(kuì)普遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客户(hù)签订了销(xiāo)售订(dìng)单(dān)”“公司已与多家(jiā)知名两轮(lún)电(diàn)动车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和(hé)合作(zuò)意(yì)向洽谈等(děng)工作”等(děng)进(jìn)行回复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能(néng)落地正(zhèng)数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠(nà)电池分析师(shī)汪(wāng)奇(qí)告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利(lì)用率，钠电(diàn)池落地的(de)产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有(yǒu)较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自(zì)信，其在调(diào)研记录中预(yù)测，预(yù)计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部(bù)分份(fèn)额(é)。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日(rì)投(tóu)资(zī)者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电(diàn)池(chí)是(shì)在此前锂(lǐ)价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均价(jià)已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池商业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池(chí)的平衡(héng)作用(yòng)，平(píng)衡锂价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂价(jià)一(yī)便宜，就(jiù)会(huì)让(ràng)钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前三(sān)元钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电(diàn)池(chí)性能比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能(néng)量(liàng)密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电(diàn)碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以目前已经和(hé)钠电(diàn)池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等(děng)电池成本已经优于钠(nà)电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对钠(nà)电池有明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极(jí)材(cái)料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳(tàn)酸锂存在降价可(kě)能(néng)，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势(shì)就依然存(cún)在(zài)，并且(qiě)随(suí)着技术(shù)不断发展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离(lí)子电(diàn)池的(de)降本空间(jiān)有(yǒu)望(wàng)进一步打开(kāi)，该成本(běn)临界点仍有进(jìn)一步下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电池在动力(lì)领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括传艺科(kē)技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池(chí)的企业都(dōu)言锂价(jià)下跌无(wú)碍钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化进程。但(dàn)随着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司(sī)钠电(diàn)池(chí)定价(jià)主要(yào)根据碳酸锂的价(jià)格，一(yī)般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科(kē)技项目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过(guò)往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投(tóu)向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产项目(mù)。然(rán)2018年(nián)4月公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未(wèi)用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目的(de)实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地(dì)点(diǎn)变(biàn)更(gèng)为重庆(qìng)市合(hé)川(chuān)区工(gōng)业园区核(hé)心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再(zài)生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)的建设(shè)，并将后者(zhě)的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该(gāi)项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号(hào)的(de)闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划(huà)的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资(zī)效(xiào)率低下以及(jí)建成项目实(shí)际(jì)效益与预(yù)计(jì)天差(chà)地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益(yì)分(fēn)别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目净利(lì)润1.31亿(yì)元。然(rán)两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期(qī)相(xiāng)去甚远。

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