随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提(tí)振与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价(jià)值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力(lì)将(jiāng)该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益(yì)基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分散和(hé)优化，在一(yī)季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增(zēng)加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技(jì)行业经历(lì)过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些(xiē)能(néng)够(gòu)长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地域(yù)的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置(zhì)比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数(shù)据真空期(qī)的度(dù)过(guò)，国(guó)内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关(guān)行业(yè)、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国(guó)产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间。

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