金(jīn)融界(jiè)5月12日(rì)消息 国(guó)内期货市场收盘，商品(pǐn)期货(huò)多数下跌，沪(hù)银(yín)大(dà)跌超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石(shí)油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种(zhǒng)大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

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　　光(guāng)大(dà)期(qī)货：白银深跌，贵金(jīn)属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银(yín)跟(gēn)随大宗商品跌势，价格(gé)深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美国4月生(shēng)产者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生产物资通胀压(yā)力进一步趋缓。结合此前发(fā)布(bù)的美国4月(yuè)CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方(fāng)面，此前(qián)加息结束乃至降息已然成(chéng)为一种共识，因此本(běn)周(zhōu)在美联储越来越多官员为鹰派站台的(de)情况(kuàng)下(xià)，预计(jì)从加(jiā)息结束到降(jiàng)息周期开启(qǐ)，仍有近一个季度的时间，在此(cǐ)期间将面临经济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部(bù)分回吐前期超涨的(de)幅度(dù)。另(lìng)一方面，上周初请失业金人数(shù)升至2021年(nián)以来的最高水平，劳动力市场正在降温。同时国内社(shè)融超预期下(xià)滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复(fù)之前难(nán)言企稳，后续(xù)还(hái)需关注海外衰(shuāi)退预(yù)期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预(yù)期与有色金(jīn)属走势拖累 白银如期大(dà)幅调整

　　前期(qī)强(qiáng)调从宏观经(jīng)济衰退预期角度出(chū)发，有色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐(zhú)步兑现；宏观(guān)经济衰退预期将会继续影响有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济(jì)数据疲软增加美联(lián)储政策(cè)转向宽松预期以(yǐ)及经济风(fēng)险依(yī)然利好贵金属，但是美元指数(shù)大(dà)幅上升使得贵(guì)金属(shǔ)承压回落，而(ér)铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖(tuō)累哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭(lèi)工业属性较强(qiáng)的(de)白银走势，白银表(biǎo)现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅(fú)回落等因(yīn)素(sù)综合影响下(xià)，白银高位回落，下方仍有一(yī)定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千(qiān)克(kè)）支撑；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关(guān)键(jiàn)支撑；上方关(guān)注继续26美(měi)元/盎司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻力(lì)位。当前(qián)偏弱行情仍未走完，建议继续(xù)等(děng)白银行(xíng)情企稳(wěn)再低位做(zuò)多。美欧(ōu)银行业危(wēi)机引(yǐn)发(fā)避险需(xū)求(qiú)，美联储政策(cè)收紧预期(qī)迅速转(zhuǎn)向，美元美(měi)债走势(shì)偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续关注调整行情；后续政策宽(kuān)松转向、经济(jì)下行风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险与债(zhài)务上限风(fēng)险、央行购(gòu)金持续等宏观(guān)因(yīn)素下，黄金(jīn)将(jiāng)会不(bù)断(duàn)刷新历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢低做多配置依然(rán)是核心建议(yì)。

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