“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来(lái)最大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业(yè)整体(tǐ)表现(xiàn)好于(yú)4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边(biān)际降温的(de)更多迹(jì)象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联(lián)储利率会议(yì)落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在(zài)105附近(jìn)偏强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么p>

　　据悉，可能(néng)的选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可(kě)能在会议(yì)上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可能(néng)性(xìng)为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们(men)决心避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是(shì)因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北约(yuē)的路(lù)线图(tú)，否则他将(jiāng)不会(huì)出(chū)席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约(yuē)应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内(nèi)的(de)其他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国(guó)有(yǒu)史以来(lái)首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善(shàn)了市(shì)场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发(fā)酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归(guī)于(yú)平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终(zhōng)未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析(xī)师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防(fáng)安(ān)全的(de)重要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储量(liàng)为10万(wàn)吨(dūn)，收储的(de)对(duì)象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的(de)消费量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量其实(shí)占到(dào)相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改变，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化(huà)分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开(kāi)割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国(guó)产区(qū)逐渐进入(rù)雨季(jì)，物(wù)候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于(yú)季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保证(zh平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么èng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料(liào)价(jià)格处于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可(kě)。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层(céng)级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压(yā)力(lì)加(jiā)大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不同(tóng)的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需(xū)求并不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不行，但是其(qí)实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要(yào)还(hái)是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观(guān)因(yīn)素(sù)波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主(zhǔ)要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素(sù)主要在需(xū)求端。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端(duān)构成压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删(shān)减）

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