昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要(yào)求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结(jié)束时(shí)，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)2sand可数吗还是不可数，thousand可数吗7日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已sand可数吗还是不可数，thousand可数吗有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，sand可数吗还是不可数，thousand可数吗棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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