金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进(jìn)一(yī)步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资(zī)者应(yīng)当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集中清算要(yào)求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交易一(yī)经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。 一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元>

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集(jí)中清(qīng)算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外(wài)参与者(zhě)与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的(de)处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清(q一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元īng)算所、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池(chí)业务(wù)由上海清算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务(wù)相关(guān)规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确(què)保与其(qí)相关(guān)的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数(shù)据的(de)交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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