昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的(de)压力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机(jī)导(dǎo)致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力(lì)观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在(zài)一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗)为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势(shì)预计(jì)继续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(děng)待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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