昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系(xì)数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随(suí)着二季(jì)度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大(dà)于(yú)求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写I公布2月(yuè)份产(chǎmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写n)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基(jī)本mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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