金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融(róng)企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回(huí)落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二(èr)季度(dù)同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而(ér)非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月(yuè)数(shù)据(jù)中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据(jù)得出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在低位。

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