个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和(hé)与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)正在(zài)获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增(zēng)加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线(xiàn)聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共(gòng)计126只个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)指出(chū)，从客(kè)户服务办理的(de)角度(dù)看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好(hǎo)的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投(tóu)资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估(gū)体系和(hé)养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人(rén)投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自(zì)开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特(tè)色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但(dàn)远难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台上(shàng)仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人(rén)养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务已然(rán)成为券商财(cái)富管理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需(xū)求，促(cù)进(jìn)财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在(zài)客户(hù)分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其(qí)他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定(dìng)的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供(gōng)符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久老看(kàn)隔(gé)壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定(dìng)期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人(rén)养老金的(de)重要(yào)性、投(tóu)资(zī)策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能(néng)优化方面，建(jiàn)立(lì)内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化(huà)推荐(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基(jī)础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者的(de)重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的(de)一(yī)只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的(de)是兴全(quán)安泰(tài)稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中(zhōng)回(huí)撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适(shì)的(de)产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身投资目(mù)标(biāo)和风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户(hù)相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益(yì)型(xíng)资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的(de)同时(shí)，与渠道网点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多(duō)的(de)银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确(què)养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个(gè)人养老金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端(duān)、个(gè)税端进(jìn)行一(yī)系列(liè)前序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品种类较为(wèi)单(dān)一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户(hù)多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大刺激了(le)不少本来不(bù)想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活(huó)，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结(jié)合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收(shōu)入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券(quàn)已(yǐ)根据在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久元化、个性(xìng)化(huà)的(de)养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示(shì)客(kè)户委(wěi)托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间(jiān)接(jiē)服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金(jīn)研究中心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金的(de)组合(hé)评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老属性(xìng)的(de)综合金融服务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略(lüè)而推出(chū)的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步(bù)建立了个(gè)人养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的(de)不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户也可以(yǐ)直(zhí)接买(mǎi)，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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