大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析(xī)研究当前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市(shì)场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和(hé)“平急(jí)两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业(yè)景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上第二大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然(rán)处(chù)于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业的(de)结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济预期(qī)5月(yuè)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的(de)细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期(qī)线索在(zài)于科(kē)技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所影(yǐng)响。我笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大(dà)类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会(huì)议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的(de)第一次长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回撤(chè)，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战(zhàn)术性回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边(biān)际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至少笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的(de)经济数(shù)据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市(shì)起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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