本周，沪综指3400点关(guān)口之前(qián)虚(xū)晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连(lián)跌(diē)6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后(hòu)市下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市(shì)下跌的风险输入。作为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企(qǐ)指数(shù)和恒(héng)生指数过(guò)去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美(měi)联储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行(xíng)日前将中国股票评级从(cóng)高配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观测器最(zuì)新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩(suō)。美(měi)联储加息导(dǎo)致金融资产盈(yíng)利缩(suō)水，缩(suō)表(biǎo)则令流动(dòng)性折(zhé)价效应加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一(yī)张(zhāng)骨(gǔ)牌(pái)崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股(gǔ)价周三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实(shí)际存(cún)款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股(gǔ)机(jī)构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承压，相(xiāng)较而言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是“中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”开(kāi)始(shǐ)风(fēng)行，市场(chǎng)风格(gé)转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行(xíng)业均值(zhí)，难以赋予中特(tè)估概念中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企国企估(gū)值(zhí)回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还(hái)是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取代(dài)贵州(zhōu)茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其(qí)成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷(pēn)式牛(niú)市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指(zhǐ)当日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情(qíng)拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪(hù)指全(quán)年和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次(cì)和(hé)17次，二(èr)者同时上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风向标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来，沪(hù)综(zōng)指4月飘红(hóng)5次，除(chú)了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行(xíng)情能(néng)否再(zài)现(xiàn)？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数能否维持(chí)强势行情(qíng)。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设(shè)备板(bǎn)块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深(shēn)两市单(宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期dān)日成交始终维持(chí)在(zài)万亿元(yuán)之(zhī)上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的(de)半年线和年线(xiàn)关口，下(xià)跌空间亦不大。

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