同时，与6月FOMC会议挂钩的掉期合(hé)约显示消化了约(yuē)14个(gè)基点(diǎn)的(de)加息预期，由于美(měi)联储加息规模(mó)通常(cháng)都(dōu)是25个基点的倍数，这代(dài)表6月加息25个基点的(de)概率(lǜ)高于50％。

　　截至今晨收盘，最终，WTI 7月原油(yóu)期货(huò)收跌3.37％，报(bào)71.83美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌2.68％，报76.26美(měi)元(yuán)/桶，和(hé)美油(yóu)均止步(bù)三日(rì)连涨。

　　美(měi)股收盘，纳指初步收涨1.71％，标普500指数(shù)涨0.88％，道指小幅收跌约30点。

　　芯片股中，表现(xiàn)最好的英伟达早(zǎo)盘股价曾涨至(zhì)394.8美(měi)元，涨幅超过29％，收涨24.4％，收盘价略低于380美元，创盘中和收(shōu)盘(pán)历史新高，市(shì)值曾达(dá)到(dào)9550亿美元(yuán)，距1万亿美元市值大关一步之遥(yáo)，有望(wàng)成为全(quán)球第九家市(shì)值(zhí)突破1万亿(yì)美元(yuán)的上(shàng)市公司。盘(pán)中(zhōng)英伟达市值曾(céng)涨将(jiāng)近2000亿(yì)美元，几(jǐ)乎相当于两个英特尔的市(shì)值(zhí)。英伟达(dá)创美股史上最(zuì)大单日(rì)市值增长规模，一(yī)日(rì)的市值(zhí)涨幅比标普500 472只成份股各自的(de)市值都高。

　　最新的财报数据显示，英伟达Q1营收为71.9亿(yì)美元，同比下降13％，但好于市场预期的65亿美元；调整后每股收益为1.09美(měi)元(yuán)，市场预期0.92美元。按业(yè)务(wù)划分(fēn)，英(yīng)伟达数据中(zhōng)心业务营收增长14％至42.8亿美元，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)的39亿美元。

　　最重要的数(shù)据(jù)在于——展望未来，英伟达预计(jì)第(dì)二财(cái)季营(yíng)收将达(dá)到(dào)110亿美元左右，较市(shì)场预期(qī)的71.8亿美元高53％。这一极(jí)度积极的展(zhǎn)望(wàng)表明，英伟达从全球企业布局(jú)AI的热(rè)潮中获得的(de)利益远(yuǎn)超人们预期。英伟达生产极度复杂(zá)的人工智能计算任务所需的GPU芯片，可谓火爆全球(qiú)的ChatGPT所需的最重要底(dǐ)层硬(yìng)件。英伟达如今(jīn)在AI用途的芯片领域占据主导地位，该公司推出的 A100/H100 GPU芯片极度适合AI训练和运行(xíng)机器学习(xí)软件，这也是支持(chí)OpenAi旗下火爆(bào)全球的ChatGPT的(de)最(zuì)关(guān)键底层硬件。

　　黑色(sè)系集体“跳水”，铁矿、钢材期价创近(jìn)半年以来新低

　　昨日(rì)，铁矿(kuàng)石、钢(gāng)材(cái)期货(huò)盘中明显下滑并创下近(jìn)半年或半年多(duō)以(yǐ)来新低。截至(zhì)5月25日下(xià)午收盘，铁矿石主力合约2309下跌2.23％至681元/吨(dūn)，盘中最(zuì)低下(xià)探674元/吨；螺纹钢主力合约2310下(xià)跌2.53％至(zhì)3432元(yuán)/吨；热卷主力合(hé)约2310下跌1.78％至3532元/吨(dūn)。

　　夜盘时段(duàn)，双焦(jiāo)持(chí)续重挫，截(jié)至23点(diǎn)收盘(pán)，焦煤(méi)跌近5％，焦炭跌超(chāo)4％。

　　进(jìn)入5月(yuè)以来(lái)，黑色商品在经(jīng)历(lì)短暂(zàn)反弹后于(yú)近期再(zài)次(cì)走(zǒu)弱。对(duì)此，大有(yǒu)期货(huò)投研中心黑色高(gāo)级(jí)研究员黄科在(zài)接(jiē)受期货日报记者采(cǎi)访时表示(shì)，近期(qī)黑色系(xì)品种大幅下跌是(shì)宏(hóng)观和产业共振带来的结果。

　　“其(qí)中宏观(guān)层面，目前(qián)美国两党对于政府债(zhài)务上限问题仍没有(yǒu)达成一致，随着截(jié)止日期临近，市场各方的避险观望情绪(xù)较为(wèi)明(míng)显；而(ér)从美(měi)联(lián)储5月会议(yì)纪(jì)要来(lái)看(kàn)，不能排除接下来(lái)继(jì)续(xù)加息的可(kě)能性，当前美联储6月加息概(gài)率上升到40％附(fù)近，近期美元指数走强对于(yú)大宗(zōng)商品价格普(pǔ)遍形成一定(dìng)压(yā)力。国内方面，5月份(fèn)公布的社融和固定资产投资等经(jīng)济数据略(lüè)低于市场，市(shì)场担心经济复苏(sū)的后劲不足，也导致(zhì)与国内经济状况关(guān)联(lián)性较强的黑色(sè)系品种支撑弱化。”黄科说。

　　目前黑色产业层面(miàn)也(yě)并无利多因素。黄科表示，从现货(huò)市场(chǎng)表现来看(kàn)，虽然目前铁水产量已经见顶，但(dàn)随(suí)着成本(běn)端原料(liào)价格的大幅回落，钢厂方面并没有很强(qiáng)的减产(chǎn)动力。在(zài)行业利润尚存、部(bù)分钢厂复(fù)产(chǎn)的情(qíng)况(kuàng)下，本周钢(gāng)联螺纹(wén)、热轧产量甚至止跌回(huí)升，减产不(bù)及(jí)预期以及原料成本持续(xù)下(xià)移(yí)导(dǎo)致钢价(jià)下方支(zhī)撑走弱；而当前国(guó)内钢材需(xū)求(qiú)也已(yǐ)临近淡(dàn)季，在(zài)需求(qiú)乏力的(de)情况下(xià)，钢(gāng)材价格(gé)不断下探(tàn)寻底。

　　建信期货(huò)黑色产业研究主管翟贺攀(pān)对记(jì)者表示，自今年3月中旬以(yǐ)来，铁矿石、钢材等黑色系商品(pǐn)市场(chǎng)整(zhěng)体陷入“供(gōng)应增、需(xū)求底(dǐ)部(bù)徘(pái)徊、成本塌陷”的负向循环，期(qī)现货价格呈“螺旋式”走低趋势(shì)。

　　“具体来看，近两个(gè)月来(lái)钢材下(xià)游(yóu)需求恢复距离此前预期有较大(dà)差距，叠加(jiā)今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来市场(chǎng)对(duì)下游需(xū)求(qiú)的乐观预期，导致钢厂产(chǎn)量增幅较大。而在市场供需阶段性错配的情况下，钢(gāng)铁(tiě)原(yuán)燃料(liào)进(jìn)口规模又(yòu)出现明显增长，同时预期中的下半年的粗(cū)钢产量平控(kòng)政策(cè)也(yě)进一步压(yā)低了钢铁原燃料价(jià)格。”翟贺(hè)攀说。

　　据Mysteel相关数据统计，3月初以来，钢材五大(dà)品种(zhǒng)周(zhōu)度(dù)表观消费量均值为(wèi)1000万(wàn)吨，仅(jǐn)比(bǐ)去年同期增长0.6％，但较2019-2021年同期分别下降9.0％、9.1％和12.8％。据国家统计(jì)局数据，1-4月(yuè)份我国粗(cū)钢(gāng)产量(liàng)为3.54亿吨，同比(bǐ)增长5.4％。据海(hǎi)关统(tǒng)计，1-4月份我国进口铁矿(kuàng)石与(yǔ)炼焦煤分别(bié)为3.85亿吨和3114万吨(dūn)，同比分别(bié)增长8.6％和88.6％。

　　钢材短期或延续弱势(shì)，中期(qī)有(yǒu)反弹空间

　　从当前(qián)钢材市场面临(lín)的问题来看，方正中期(qī)期货研(yán)究(jiū)院黑(hēi)色组长汤(tāng)冰华告(gào)诉记者，主要有以下三(sān)个方面的(de)问(wèn)题：一是高炉减产不充分；二(èr)是外需可能会大幅下滑；三是国(guó)内政策刺激还比(bǐ)较(jiào)有限(xiàn)，当(dāng)前内需虽然未见好转，但今年以来表现(xiàn)一直低于预期。

　　谈及当前钢矿品种价(jià)格底部是否已现，汤冰(bīng)华(huá)表示(shì)，由于二季度以来(lái)国内政策(cè)利多有限，导致(zhì)“买(mǎi)预期”交易未能如期出现，但国内市场利空在价(jià)格中已有体现，从后期市场表(biǎo)现来看，钢材需(xū)求端利(lì)空可能来自海外，6月出口一(yī)旦转(zhuǎn)差，则板材供应压力(lì)会明(míng)显增加，产量也面临继续压减。因此，在(zài)经历4-5月(yuè)份(fèn)的政策不(bù)及预期(qī)后，国内下一(yī)个相对(duì)重要的政策时点可(kě)能在7月的半年度经济数据公布(bù)后，在此之前(qián)，钢矿品种(zhǒng)价(jià)格底部的(de)确立(lì)需(xū)要黑(hēi)色商品整体供应回落，即铁水产量、焦煤供(gōng)应及铁矿石(shí)非主流矿发货均出(chū)现下降。不过目前(qián)焦煤进口通关及铁矿石(shí)非澳(ào)巴发货已开始减少，但铁水下降并不明显，负反馈还在持续(xù)，价格还未真(zhēn)正见底。

　　在黄(huáng)科看(kàn)来，后续(xù)钢矿品(pǐn)种止(zhǐ)跌需(xū)要具(jù)备两(liǎng)个条件：一是煤炭价格止(zhǐ)跌，从成本端对钢价形成一定支撑；二是钢厂方面(miàn)有实(shí)质(zhì)性的减(jiǎn)产行动，从而改善市场对于后期供需平(píng)衡的预期。不过，从目前情况来看，在进口煤冲击之下，近(jìn)期国内煤炭市(shì)场情绪(xù)较为悲观，动力煤价格有加(jiā)速下跌迹象(xiàng)；此(cǐ)外(wài)国内粗钢产量(liàng)平控政策尚未执行，钢厂主动减产意愿不强。因此(cǐ)，预计短期内黑(hēi)色系品种或延续弱势，整体易跌难涨。

　　“积重难返的市场供需格局，与成本(běn)塌陷叠加造成的(de)负向(xiàng)循环，或将令铁矿(kuàng)石、钢材(cái)等(děng)黑色系商(shāng)品价格惯(guàn)性下跌趋势短(duǎn)暂(zàn)延续，难有像样的反弹。”翟(dí)贺攀说。

　　此外值得(dé)注意的是，在(zài)期货(huò)价格大幅下探(tàn)之(zhī)际，螺纹钢现货(huò)价(jià)格已跌回至2020年5月之(zhī)前的水平。对此，翟(dí)贺攀告诉(sù)记(jì)者，螺纹钢现货目前回归2020年疫情初期的价(jià)格区间(jiān)有利于行(xíng)业供需加(jiā)快(kuài)调整，且目(mù)前距离2020年底部不远(yuǎn)。

　　“因此，基于钢厂铁矿(kuàng)石库(kù)存和钢材社(shè)会库(kù)存(cún)较近(jìn)年同期偏低、6月(yuè)份之后来自政策面和市场(chǎng)力(lì)量的供应压减(jiǎn)速度加快、稳经济政(zhèng)策效果(guǒ)或(huò)将(jiāng)在(zài)下(xià)半(bàn)年显(xiǎn)现、国际局势缓和以及国(guó)内(nèi)外价差有利于钢材(cái)出口(kǒu)再上台阶(jiē)等因素，未来2-4个(gè)月(yuè)，我(wǒ)们(men)对黑色系商品价格保持谨慎乐观，尽管(guǎn)难以恢复(fù)至今年4月中旬之(zhī)前的偏高水平，但中期反(fǎn)弹依然(rán)有空间。”

　　汤冰华也表(biǎo)示，当前钢铁产业链库存整体较(jiào)低，因此在后(hòu)续进入减产期间后，钢材价格下跌一旦出(chū)现企(qǐ)稳，那么低价可(kě)能(néng)会(huì)刺激补库，并(bìng)带(dài)动行情(qíng)出现阶段反(fǎn)弹(dàn)。

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