5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率下(xià)调(diào)有助于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下(xià)行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大(dà)规(guī)模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期存款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的(de)降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收(shōu)益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生(shēng)动力不强(qiáng)需(xū)求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位或(huò)继(jì)续(xù)下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社(shè)融(róng)信贷低于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有国家常务委员7人，国家常务委员7人简历(yǒu)大型商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定期(qī)存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需(xū)求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次(cì)下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高，会(huì)对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定(dìng)价较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对(duì)公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本(běn)率(lǜ)国家常务委员7人，国家常务委员7人简历基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币(bì)政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资国家常务委员7人，国家常务委员7人简历者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的(de)背景下，短债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏(piān)好较低(dī)和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本(běn)的(de)所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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