来源：海通(tōng)宏观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。今年以来，经(jīng)济增(zēng)长好于预期。不过当前经济(jì)恢复(fù)性(xìng)好转，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型。所以，稳(wěn)增长基调延(yán)续，短期政策不太可能转向收紧，但是面对高质量发展要求，也(yě)没增量刺激政策。未来扩大需(xū)求主要依靠(kào)自发修复消费，主动(dòng)稳定投资。此外，产业政策方面强调“实体经(jīng)济”支撑，防风险仍然(rán)是重点任务(wù)。整体看，二季度(dù)经济修复速度或将放(fàng)缓，政策相对(duì)克制(zhì) 。

　　1

　　政(zhèng)策不转向

　　本次(cì)会议首先强(qiáng)调了今年的成绩，即“经济(jì)增长好于预期”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势”。从一(yī)季度公布(bù)的(de)数(shù)据(jù)看，确(què)实好于去年四季度时的预期。但随后会议(yì)也提到“经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”。这也使得经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　我们的(de)理解是，一季度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去年四季度有明显改善(shàn)，但距离疫情(qíng)之前2019年的6％附近的增速(sù)，还有较大的差距(jù)。所以，经济仍(réng)需政策呵护(hù)。尤其是一季度降准后，就业压(yā)力仍然存在(zài)，我们认为政策短期不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需(xū)求”是当(dāng)前经(jīng)济持续回升(shēng)向好的关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳增长：也(yě)没增量刺激

　　面对高质量的(de)发展(zhǎn)要(yào)求，会议强调经济要实现“质的有效提升”和“量(liàng)的合理增长(zhǎng)”。这一点和去(qù)年经济工作会议精神一致。这也意味着稳增长不(bù)会(huì)通(tōng)过(guò)强(qiáng)刺激的方式，而是(shì)统筹推动(dòng)“经济运行持续好转”、“内生动力(lì)持续增强(qiáng)”、“社会预期持续改善”、“风险隐患(huàn)持续化解”。

　　对(duì)于稳增长的(de)方式，会议要求“把发挥政策效力(lì)和激(jī)发经营主(zhǔ)体活力结合(hé)起来”。我们(men)的理解(jiě)是，下一阶段(duàn)更多(duō)通过激发市(shì冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)场化的力量去推动经济修复，通过改革开放的(de)方式激发高质(zhì)量的增长。所以会议指出，要坚持“两个毫(háo)不动摇”，破除影响各类所有制企(qǐ)业公(gōng)平竞争、共(gòng)同(tóng)发展的(de)法(fǎ)律法(fǎ)规(guī)障碍和(hé)隐性壁(bì)垒(lěi)。各(gè)类企业都要依法合规经(jīng)营。要(yào)下(xià)决心从根本上解决企业账款(kuǎn)拖(tuō)欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺激空间有(yǒu)限，主(zhǔ)要还(hái)是以(yǐ)提振信心和预期、激发活力为主要手段，让经济(jì)自发的内(nèi)生修复。

　　3

　　扩需求(qiú)：自发修(xiū)复(fù)消费，主动(dòng)稳定投资

　　会议提出，积极(jí)的财政政策要“加(jiā)力提(tí)效(xiào)”，稳健的货币政(zhèng)策要“精准有力”，延(yán)续了去年12月会(huì)议的(de)表(biǎo)述。对于政策的(de)要求，本次(cì)会议强(qiáng)调“形成(chéng)扩(kuò)大需(xū)求的合力”，而去年12月会议(yì)的相冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型(xiāng)关表述是“加强(qiáng)各类政策协调配合”，这(zhè)说(shuō)明(míng)扩大需求是未来的政策(cè)重心(xīn)。

　　一方面，自(zì)发修复(fù)消费。“要多(duō)渠道增加城乡居民(mín)收(shōu)入，改(gǎi)善(shàn)消费环境，促进文化旅(lǚ)游等服务消费”。提高消费(fèi)，主(zhǔ)要还是靠居民(mín)劳动收入的自然修复。另(lìng)一方面，主动稳(wěn)定(dìng)投资。尤其是基建投资，是(shì)政府主动稳(wěn)增长(zhǎng)的重(zhòng)点。会议提到(dào)，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设。

　　此 外， 会(huì)议强调，要把吸(xī)引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸(mào)外(wài)资基本盘。要支持有(yǒu)条(tiáo)件的自贸试验区和自由贸易港对接国际(jì)高标准经贸规则，开展(zhǎn)改(gǎi)革开(kāi)放先(xiān)行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调，加快建设现代化产(chǎn)业体系要以“实体经济”为支撑。我们的(de)理解是，产业政策的重点是“实体经济”，这里的实体经济并不是(shì)整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应(yīng)的。

　　会议明确“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动(dòng)能”；“要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网(wǎng)改造”。会(huì)议(yì)指出“要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态”，也提到(dào)了“重视防范风险(xiǎn)”。我们(men)认为，人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展到一定程度，监管措施也必然会跟上。此(cǐ)外，在互联(lián)网(wǎng)领域(yù)，要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新(xīn)。

　　5

　　防风险也是重(zhòng)点

　　会议提出，“统筹做好中小(xiǎo)银行、保险和(hé)信托机构改革(gé)化险工(gōng)作”；再(zài)次强调(diào)房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作”；“要加强地方政府(fǔ)债务(wù)管(guǎn)理，严控新增隐(yǐn)性(xìng)债(zhài)务”。我(wǒ)们(men)认为，房地产产业链、中小(xiǎo)金融机构的风(fēng)险出清，仍(réng)是大势所趋，地(dì)方债务的风险也需要化(huà)解。所以(yǐ)今年和去年最大的(de)不同是(shì)疫情(qíng)影响减弱，其他方面(miàn)的经济问题(tí)依然是存在(zài)的。

　　整体看，二季度经济修复速度(dù)或将放缓，政策相对克(kè)制。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型