随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季(jì)度(dù)，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下(xià)一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前(qián)十大(dà)重仓基(jī)金，富国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年股票(piào)市(shì)场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕(rào)经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)们也在(zài)一季报(bào)中提到了(le)对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济(jì)数(shù)据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的(de)估值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度(dù)市场对(duì)其关(guān)注度有(y维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次ǒu)望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市(shì)场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市(shì)场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注(zhù)以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，此外，关(guān)注央国(guó)企(qǐ)改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三(sān)是(shì)科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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