钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩的(de)股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还(hái)祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极(jí)速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技(jì)也(yě)只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨(kuà)界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不过(guò)10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持续下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海口的(de)产(chǎn)能又该如何消化？过(guò)往投资(zī)计划(huà)频频“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预(yù)期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌(méng)芽(yá)，但由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量密(mì)度较低，导致其研(yán)发进度大大落(luò)后于了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完(wán)成突破以(yǐ)及(jí)锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎(tāi)”之(zhī)一重回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科(kē)技(jì)于(yú)去年6月22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资(zī)3000万元(yuán)通过(guò)全资子公(gōng)司江苏智纬电子(zi)科技有限公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立(lì)控(kòng)股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持(chí)股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫(pò)不(bù)及待召开电话会议，向合计(jì)64名(míng)分析师和个人投资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收(shōu)出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的(de)前车在前(qián)，传艺(yì)科技开(kāi)始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股价也(yě)往往在公(gōng)告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不(bù)到半(bàn)年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公(gōng)司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀(xiān)大(dà)风浪，反(fǎn)而随着时(shí)间的推移，迅速(sù)回(huí)落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切(qiè)召开(kāi)电话(huà)会并在《投资者关(guān)系活(huó)动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未来规(guī)划、技(jì)术水平等涉及公司经(jīng)营(yíng)的重大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对(duì)深圳证券交易(yì)所关(guān)注函回复(认真地还是认真的写作业，认真的与认真地fù)的公告》补(bǔ)充披(pī)露(lù)相关事(shì)项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司(sī)董事长(zhǎng)兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深(shēn)交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科(kē)技股(gǔ)价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司产能(néng)将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置(zhì)及厂(chǎng)房(fáng)成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的(de)装(zhuāng)修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息(xī)，公司董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠(nà)离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年(nián)产3万(wàn)吨(dūn)正极(jí)材料、4万(wàn)吨负(fù)极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠(nà)电产能(néng)规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺科技在(zài)上述的(de)54亿(yì)元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然(rán)难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技主营输入类(lèi)设备和印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输入(rù)类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻(fān)了(le)近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到(dào)了9000万元(yuán)，净利(lì)润(rùn)增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两(liǎng)年半(bàn)内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用于钠离子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一(yī)期2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决。后一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺科技及(jí)子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等(děng)组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据(jù)最(zuì)新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定对(duì)象发行(xíng)股票预案》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年(nián)定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提(tí)到(dào)的另外8GWh的(de)项目(mù)资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低(dī)于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠(nà)电项(xiàng)目真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演讲中所(suǒ)言照(zhào)进(jìn)现实，几年后公司营收将(jiāng)在当(dāng)前基(jī)础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来(lái)腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对(duì)这个故事并不再买账，除(chú)了资金实力有(yǒu)限公司外，核心还在(zài)其大干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内(nèi)，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的(de)参数(shù)和(hé)性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮(lún)电动(dòng)车和低速电(diàn)动车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺科技(jì)除了(le)在岁末年初公告与中祥航(háng)业、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样后(hòu)客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为良好，并已与(yǔ)多名(míng)客户(hù)签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意(yì)向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具体的(de)客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正(zhèng)数倍(bèi)级(jí)增长。上(shàng)海钢联(lián)新能(néng)源事业部(bù)钠电池(chí)分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布(bù)数据(jù)则(zé)称，到2023年底，预(yù)计(jì)钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地(dì)产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落地(dì)的产能(néng)中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电池只会小(xiǎo)批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却十(shí)分自(zì)信(xìn)，其在调(diào)研记录中预(yù)测，预(yù)计2023年公司(sī)实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活动记(jì)录(lù)表

　　需(xū)要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的背(bèi)景下作为(wèi)“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化进程的(de)讨(tǎo)论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够(gòu)起到(dào)对锂电池的平衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应(yīng)安全，不(bù)太可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离(lí)子技术一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子电池(chí)的一(yī)个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前(qián)三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电(diàn)池性(xìng)能(néng)比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和(hé)钠电(diàn)池成本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等(děng)电池成本已经优于钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优(yōu)势(shì)就(jiù)依然(rán)存(cún)在，并(bìng)且随(suí)着技(jì)术(shù)不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完(wán)成后(hòu)，能和锂离子(zi)电池(chí)的成本拉开(kāi)差距(jù)，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电(diàn)池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万(wàn)左右及(jí)以下(xià)时，钠离子电(diàn)池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电(diàn)池的企(qǐ)业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为(wèi)例，其在(zài)1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠(nà)电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客(kè)户的价格(gé)比(bǐ)磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过(guò)往(wǎng)项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和(hé)产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传(chuán)艺(yì)科技项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传(chuán)艺科技(jì)在投(tóu)资(zī)上缺乏长远定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募(mù)投(tóu)计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司(sī)就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地点变更为重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园(yuán)区核心区(qū)高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技(jì)变为(wèi)全资(zī)子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变(biàn)。公司(sī)终止实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目（已投入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将该项目(认真地还是认真的写作业，认真的与认真地mù)剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设(shè)，并将后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再(zài)融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平(píng)方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印制电路(lù)板建设项目(mù)。但次年6月(yuè)，公司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序(xù)实施地点由(yóu)江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投计划的(de)地点、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是原有的(de)投(tóu)入(rù)打水飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建成(chéng)项目实际效(xiào)益与预计天(tiān)差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年(nián)产18万(wàn)平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建(jiàn)设项目建(jiàn)设(shè)期也(yě)仅12个月，预(yù)计(jì)达产(chǎn)年(nián)实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去(qù)了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目(mù)投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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