5月以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二(èr)者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高股息cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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