在股(gǔ)市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示(shì)，主动权(quán)益(yì)定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一(yī)家基(jī)金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合(hé)同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日(rì)的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金(jīn)的基(jī)金(jīn)份额(é)持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告(gào)和信息披(pī)露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对基金(jīn)集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点(重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的(de)数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可(kě)能(néng)是(shì)部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益(yì)市(shì)场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时(shí)基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人也(yě)表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获(huò)取超额(é)收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和(hé)多元化(huà)的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控(kòng)制(zhì)回撤等(děng)方(fāng)法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事(shì)实(shí)上，随(suí)着定期(qī)开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成立的(de)定(dìng)开(kāi)权(quán)益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比(b重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思ǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击(jī)投(tóu)资者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在(zài)基金经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明显优(yōu)势，有利于为投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

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