为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正

　　用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了(为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正le)定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务(wù)软件服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构(gòu)建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互联网架(jià)构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发(fā)展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研(yán)发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市(shì)占率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司(sī)市值(zhí)严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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