金融界5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实(shí)体经济发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折合(hé)人(rén)民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间)民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融(róng)机(jī)构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能(néng)是因为一季度透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷(dài)需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季(jì)节(jié)性波(bō)动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季初发(fā)行新的(de)理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民(mín)存款减少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民(mín)存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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