A股(gǔ)“股王(wáng)”之争(zhēng)进入(rù)白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移(二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥yí)动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最终以微(wēi)弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其(qí)A股股本(běn)计(jì)算则不过是一场计(jì)算(suàn)上(shàng)的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一(yī)系列热点催(cuī)化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价(jià)累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地(dì)踏步。有市(shì)场人(rén)士认为，中国(guó)移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时代(dài)带(dài)来预备新(xīn)股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本市场市值之首，得(dé)益于当时基建大(dà)发展时期(qī)，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是(shì)A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年(nián)春节后(hòu)白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市(shì)值这一(yī)历史性(xìng)事件背后(hòu)，除了离不开国家(jiā)政二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能(néng)两大概念加持(chí)，还(hái)有(yǒu)来自于“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念的强力(lì)催(cuī)化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据(jù)显示(shì)，当前美股市值(zhí)前(qián)十的上(shàng)市(shì)公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因(yīn)素(sù)，二级市场对科技企业(yè)的态(tài)度能一定程(chéng)度显示出(chū)科技(jì)企业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代表的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数(shù)字化深(shēn)度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮(cháo)流的主力军。信达(dá)证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济(jì)担(dān)当，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业(yè)务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商(shāng)向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月(yuè)15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时(shí)间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直(zhí)接在市值上(shàng)超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价(jià)超越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股(gǔ)价毫无(wú)原因(yīn)跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于一家企业(yè)股价能否持续(xù)上涨以及维持(chí)高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实(shí)际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移动(dòng)虽(suī)掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价(jià)。另一方面即(jí)是成本方(fāng)面(miàn)的(de)问题，中(zhōng)国移动本质作(zuò)为(wèi)通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的建设(shè)投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却(què)差(chà)别(bié)不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期(qī)的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资(zī)高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入(rù)“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的(de)第一(yī)驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入(rù)规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收(shōu)入(rù)达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵营。

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