5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到(dào)由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外(wài)流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国创新药(yào)占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市(dié)泓直(zhí)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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