关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德(dé)表示(shì)，决策者(zhě)可能(néng)不得不进一(yī)步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前(qián)还不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确(què)信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联(lián)邦公(gōng)开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和(hé)地区(qū)的(de)境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机(jī)构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通(tōng)的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利(lì)率(lǜ)互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为(wèi)符合人民银行要(yào)求并完成内(nèi)地银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币(bì)，后(hòu)续(xù)可(kě)根据市场(chǎng)情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关(guān)原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司(sī)）在上(shàng)交(jiāo)所网(wǎng)站发布(bù)关(guān)于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次(cì)提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(shú)回(huí)不受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下(xià)降(jiàng)支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市(shì)企业(yè)一(yī)季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量(liàng)上(shàng)涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略(lüè)显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估(gū)超预期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动(dòng)期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来(lái)自于马来西(xī)亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来(lái)西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商(shāng)预估(gū)中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在(zài)下(xià)降，但原因各(gè)有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量(liàng)的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到年初(chū)国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化(huà)调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致(zhì)棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压力(lì)明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱(凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度(dù)时(shí)间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，欧洲央(yāng)行在(zài)周(zhōu)四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和(hé)当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难(nán)以(yǐ)表现出(chū)独立走势，单(dān)边(biān)行情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴油政策(cè)比例一(yī)段(duàn)时(shí)期内是固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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