中国金融(róng)行(xíng)业加速对外开放，外资券商们的2022年(nián)过(guò)得(dé)如何(hé)？

　　近日，外资控股券商2022年的(de)“成(chéng)绩单”陆(lù)续(xù)公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩突(tū)飞猛进，当(dāng)年净利(lì)润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各(gè)家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券(quàn)同期获批的野村(cūn)东方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官(guān)宣(xuān)”合(hé)并(bìng)，两家国际(jì)金(jīn)融巨(jù)头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证券则大(dà)赚2.24亿元。后续(xù)两(liǎng)家外资控股券商面临的“一参(cān)一控”问(wèn)题如何解决(jué)，仍是业内关注(zhù)重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型(xíng)”成为行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自(zì)股东资源禀赋、深入财富管理成为其在中(zhōng)国展业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各家(jiā)证券公司(sī)来说(shuō)，除(chú)了面临行业“二(èr)八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的(de)市场(chǎng)竞争(zhēng)也(yě)同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数(shù)据，9家外资控股券(quàn)商(shāng)纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年(nián)的“券(quàn)商(shāng)小年”，受制于(yú)市场行情、成(chéng)立时(shí)间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有(yǒu)5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延(yán)续自(zì)成立以来的亏损状态(tài)：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度(dù)继(jì)续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增持(chí)而成为外资控股券商的(de)汇丰前海证(zhèng)券(quàn)，业绩较上年出现明显进步(bù)，但仍(réng)然(rán)录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元(yuán)，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星(xīng)展证券均于(yú)2020年获得证(zhèng)监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工(gōng)商(shāng)登记，正式展业时间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期(qī)有所(suǒ)收(shōu)窄。大和(hé)证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业(yè)营(yíng)业收入普遍(biàn)下降，外(wài)资(zī)控(kòng)股券商也难(nán)以幸免。且新公司建设(shè)成本(běn)、业务费用、员工薪(xīn)酬等支(zhī)出过(guò)高(gāo)，在展业初期(qī)容易导(dǎo)致亏损的(de)产(chǎn)生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控股(gǔ)券(quàn)商仍呈现“本(běn)小利薄”的(de)情况，自营(yíng)业务(wù)影响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年(nián)投行业(yè)务手续费及佣金净(jìng)收入为(wèi)6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无减，业务(wù)及(jí)管理费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现(xiàn)大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和(hé)尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家外(wài)资控股券商实现盈利，分别(bié)为摩根大通(tōng)证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞银证(zhèng)券均(jūn)实现了(le)营收(shōu)、净利润的双(shuāng)增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平(píng)在(zài)2022年的“券业(yè)小年”可算(suàn)是(shì)相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截(jié)至2022年底(dǐ)，摩根大通(tōng)证券(quàn)共有(yǒu)员工(gōng)210人，数量在行业(yè)内排名下游，但其业绩已跻身行业(yè)中游水平(píng)，而这只是摩根大通证券(quàn)展业(yè)的第三个完整会计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通证券于(yú)2019年3月(yuè)获(huò)得证监(jiān)会批复，成立合(hé)资证券公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等(děng)5家内资股(gǔ)东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资(zī)股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪(jì)业(yè)务大爆发，实现手续(xù)费(fèi)净(jìng)收(shōu)入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经(jīng)纪(jì)业务(wù)团队成立已逾三年(nián)，2022年业务开展和运作(zuò)取得进一步(bù)进展(zhǎn)，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大(dà)通证券充分利用全球化(huà)的平(píng)台优势，整合集团资(zī)源，持续关注并(bìng)开(kāi)拓传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新(xīn)取(qǔ)得QFII牌照(zhào)的合格境外机构投(tóu)资者，目标(biāo)客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发(fā)合并

　　“一参一(yī)控”下或将(jiāng)取舍(shě)

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银(yín)证券在2022年也取得了较(jiào)好的业绩表现：当期(qī)实现(xiàn)营业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进(jìn)入中国时间最早的一批合(hé)资券(quàn)商之一(yī)，早在2007年就已在国内(nèi)展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行(xíng)受让两家内资股东(dōng)分(fēn)别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共(gòng)有正式员工383人。

　　财(cái)务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年(nián)投(tóu)行业务(wù)进步(bù)明显(xiǎn)，当期实现手(shǒu)续(xù)费净收入1.95亿(yì)元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表示，其(qí)在(zài)2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革(gé)后(hòu)的(de)IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与(yǔ)了沪(hù)深交易所(suǒ)互联互通(tōng)全(quán)球存托凭证业务(wù)等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月(yuè)，百年(nián)大行(xíng)瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣布达成(chéng)合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国(guó)家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一(yī)季报时表示，对瑞(ruì)信(xìn)的收购交易预计在6月底前完成。不言而(ér)喻(yù)的是(shì)，集团层面的合并对两家(jiā)外资控股(gǔ)券商在中国展业情况，也将(jiāng)造成一(yī)定影响。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段(duàn)的无保(bǎo)留意见审计(jì)报告：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信集团(tuán)与新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉(yǔ)瑞(ruì)银集团股(gǔ)份(fèn)公司(sī)之间(jiān)达成协议和合并计划(huà)，截止报(bào)告日，上述协议和合并(bìng)计划的(de)完成日尚不(bù)明确。瑞(ruì)信证券作为瑞信(xìn)集团股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)下属(shǔ)控股子公司，未来(lái)的运(yùn)营和财务业(yè)绩(jì)受(shòu)到上述合并可能(néng)产生(shēng)的影响(xiǎng)亦不明确(què)，该事项表明存在可能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立(lì)于(yú)2008年的(de)瑞(ruì)信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则(zé)》后首家获批(pī)的(de)合资证券公(gōng)司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞(ruì)信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名(míng)为瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告(gào)称(chēng)，拟以(yǐ)11.4亿元(yuán)的对(duì)价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信(xìn)证券将(jiāng)受同(tóng)一股东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管(guǎn)理规定》，证券公司股东以及股东(dōng)的(de)控股股东、实际控制人(rén)参(cān)股证券公司的数量(liàng)不得超过2家，其中控制证券公司的(de)数(shù)量不得超过1家。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的(de)牌(pái)照或将面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难(n新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉án)发现，依托于各(gè)自(zì)资源禀赋深入(rù)财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国(guó)际证券(quàn)表示，2022年其财富(fù)管理业务(wù)在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理账户）”等(děng)业务持续推进的(de)基础上，新增了特色投(tóu)资咨询(xún)服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗(zōng)减(jiǎn)持(chí)服务、集团间跨境(jìng)业务(wù)联动等(děng)多(duō)种业务模式，通过服务手段的增加及(jí)优化，为客户提供多维度、一站式的综合性金(jīn)融解决方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财(cái)富管理业(yè)务将定(dìng)位于“中(zhōng)国(guó)高端财富人群”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支持以及(jí)集团跨境合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为中心的业务(wù)核心竞争力，持续为中国投资者(zhě)提供(gōng)具有野村(cūn)集团(tuán)特色(sè)的高(gāo)质量(liàng)财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团全(quán)资持股备案后(hòu)，高盛高(gāo)华在2021年(nián)底(dǐ)与北(běi)京高华签订《业务转让(ràng)协议(yì)》，受让北(běi)京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华(huá)获证监(jiān)会核发(fā)新增证(zhèng)券(quàn)经纪、证券投资(zī)咨询、证券自营及代销金融(róng)产品业(yè)务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁(qiān)移(yí)工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将(jiāng)持续以资产(chǎn)配(pèi)置为核心进行(xíng)新产品和服务的研发工作，进(jìn)一步赋(fù)能部门为(wèi)在岸客户提供财富管(guǎn)理(lǐ)综合解决方案(àn)，丰富(fù)客户(hù)产品种类选(xuǎn)择，开展境内私(sī)人(rén)财富管(guǎn)理平台未来战略(lüè)规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持(chí)续(xù)推进私(sī)募股(gǔ)权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三方金(jīn)融(róng)产品并推进跨境投(tóu)资新产品(pǐn)的研发，为(wèi)客(kè)户提供直接对接境(jìng)外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打造私(sī)人(rén)财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务，这在(zài)具备(bèi)外(wài)资银(yín)行股(gǔ)东背景的(de)券(quàn)商中较(jiào)为多见。例如，汇(huì)丰前海证(zhèng)券表示(shì)，其于2022年4月正式成(chéng)立私人财富管理部，负责公司高净(jìng)值个(gè)人客户综合财富管理(lǐ)业务的运作。私人财(cái)富管理部以汇(huì)丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私(sī)人银行，致力为高净值和超高净值客户及其家族提供专业、多(duō)元及定制化的资产配置服务，为客户(hù)实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头部(bù)信托公司达成战略(lüè)合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳分(fēn)公司(sī)财富管理业务，依(yī)托(tuō)国家对粤港澳大湾区(qū)的新政举措，致力于发(fā)展财(cái)富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其(qí)财富管理部秉持着为(wèi)客(kè)户进行全方位资产配(pèi)置和满足(zú)客户(hù)全生命周(zhōu)期财富管理的(de)理念(niàn)，进一步(bù)完善投(tóu)资解决(jué)方案和财富规划方面(miàn)的业务，一方面积极扩充现有(yǒu)新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉架上策略，精选上架多支产品(pǐn)为客户在同一策略(lüè)下提供差异化(huà)选(xuǎn)择及多元化(huà)的(de)投资(zī)方案。

　　外资券(quàn)商(shāng)队伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本市(shì)场对外(wài)开(kāi)放的力(lì)度不断加(jiā)大，各(gè)外资(zī)金融机构加速(sù)了在(zài)境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月，渣(zhā)打证(zhèng)券获批准设立，公司注册(cè)地为(wèi)北京市，注(zhù)册资本为人(rén)民币(bì)10.5亿元，业务范(fàn)围(wéi)包括证券经(jīng)纪、证券自(zì)营(yíng)、证券承销、证(zhèng)券资产(chǎn)管理（限于从事资(zī)产证券化业务）。

　　值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，渣打证券是(shì)首家新设的外商独资证(zhèng)券公司。就监管批复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人(rén)民币。

　　算(suàn)上渣打证券(quàn)在内，目前国内的外(wài)资控股(gǔ)券商数量已达到10家。其(qí)中，摩根(gēn)大通(tōng)证券（中国）、高盛(shèng)高华证(zhèng)券、渣打证券均(jūn)为外(wài)商独资券商。从数量上来看，外资控股券(quàn)商已(yǐ)成为市场上不容(róng)忽视的(de)“新势(shì)力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资券商(shāng)的设(shè)立(lì)申(shēn)请(qǐng)静待(dài)审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意才(cái)证(zhèng)券(quàn)等多家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请(qǐng)仍处(chù)于证(zhèng)监(jiān)会(huì)审批阶(jiē)段。其中，法巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意才证券已获第一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满等(děng)先后在京会见(jiàn)美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理(lǐ)、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金(jīn)融、新加坡淡马锡(xī)、德国安联(lián)保险、意(yì)大利联合圣保(bǎo)罗银行、美(měi)国景顺(shùn)和高盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的国际(jì)金融(róng)机构(gòu)负责人(rén)普(pǔ)遍表示，此次来华(huá)亲身感受(shòu)到中国经济(jì)的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看好(hǎo)中国经济和中国资本市场发展前景。近(jìn)年(nián)来中国资本市场对外开放(fàng)稳步推进(jìn)，为国际金融(róng)机构(gòu)和全球投资者(zhě)带来了实实在在(zài)的机(jī)遇。各金融机构(gòu)高度重视(shì)中国市场，将继续(xù)与中国深化合作(zuò)，积(jī)极(jí)拓(tuò)展在华业(yè)务和投资，期(qī)待实(shí)现互利共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来自(zì)外(wài)资券商(shāng)的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和机遇(yù)。例如，华西证(zhèng)券即在2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，外(wài)资(zī)机构来华展业(yè)便利度不(bù)断提升，经营范围(wéi)和监管要(yào)求实现国民(mín)待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券公司既带来了国(guó)际金融机构全面参与(yǔ)中国资本市场竞争所形成的冲击，也带来了通过(guò)与国际金(jīn)融机构直接合作促进(jìn)业(yè)务发展(zhǎn)、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前证(zhèng)券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部(bù)券商竞(jìng)争优势更趋明显，业务多(duō)元化发展趋势初(chū)步形成，金融科技对行业发(fā)展理念的变(biàn)革和(hé)重塑不断深化(huà)，外(wài)资券商(shāng)市场冲击将逐渐显现，证券行业竞(jìng)争(zhēng)新格局正(zhèng)加速演变。

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