今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服(fú)装家(jiā)纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份(fèn)获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度对(duì)阿富汗是哪一年灭亡的其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在(zài)波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)史博在(zài)一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国(guó)官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银(yín)行(xíng)风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部区域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区(qū)域，具(jù)有良(liáng)好的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平(píng)台和(hé)算法的整合能力，通过推(tuī)出人(rén)工智能相关(guān)模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输(shū)出(chū)算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国内地，阿富汗是哪一年灭亡的中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司(sī)下半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比增(zēng)速(sù)会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的(de)行业将有一(yī)定的压(yā)力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估(gū)值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较(jiào)好的买入(rù)机(jī)会(huì)出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增长的(de)红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度集(jí)采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业(yè)盈利的(de)拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向(xiàng)上的(de)决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周(zhōu)期临(lín)近(jìn)尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复(fù)有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同(tóng)时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期(qī)的前(qián)沿技(jì)术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医(yī)药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期(qī)中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行(xíng)业，如(rú)电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升(shēng)的高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如通信、石油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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