周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的(de)榜首(shǒ合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线u)，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去(qù)的A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平(píng)等(děng)特(tè)征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资(zī)金(jīn合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期(qī)，合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期(qī)低(dī)基数(shù)等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电(diàn)力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出(chū)台。

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