A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价等(děng)数据计算，则其总市(shì)值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一(yī)系列热(rè)点催(cuī)化下(xià)，中国移动今年股价累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市(shì)以来最(zuì)近(jìn)一年股价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则(zé)几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么)市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变(biàn)迁(qiān)的(de)背后似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋(qū)势(shì)和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时(shí)，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市(shì)场市值(zhí)之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也(yě)成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资(zī)料(liào)来源：微信公众号市值观察(chá)4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业(yè)的(de)终(zhōng)端动销(xiāo)几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王(wáng)位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除(chú)了(le)离(lí)不开国家政策持续(xù)推进(jìn)的数字经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新(xīn)概念的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示出(chū)科技(jì)企业(yè)的竞(jìng)争力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代(dài)表的(de)消费股(gǔ)似乎也(yě)预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐(zhú)渐(jiàn)向(xiàng)数字化深(shēn)度转型(xíng)的(de)背景(jǐng)下，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽转身的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作(zuò)为国(guó)企数(shù)字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一(yī)步发展，将(jiāng)拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道(dào)运营商(shāng)向数字(zì)科(kē)技(jì)领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据(jù)光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代(dài)表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字经济(jì)”成(chéng)为率(lǜ)先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一(yī)直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在(zài)市(shì)值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的(de)结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大部分主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否持续上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此前(qián)市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么)分(fēn)析认为，大(dà)致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移(yí)动虽掌握着大把的(de)通信类资源(yuán)，但作为(wèi)央(yāng)企需要承担“提速(sù)降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能(néng)无拘(jū)束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方(fāng)面的姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么(de)问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也(yě)不需要面(miàn)临追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年一季度的(de)营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可能(néng)正在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的(de)最(zuì)后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开(kāi)支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意(yì)味着(zhe)届时全年资本开支占收入(rù)比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的是，随(suí)着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移动加速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数(shù)字化(huà)转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务(wù)收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第(dì)一驱(qū)动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入(rù)规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入达到(dào)503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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