在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产品的(de)溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩资(zī)者关(guān)注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指(zhǐ)数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级(jí)市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历(lì)史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国(guó)内(nèi)经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板持(chí)续受益(yì)于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖(mài)出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金合力(lì)最强(qiáng)的人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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