北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的(de)互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露(lù)的(de)事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做(zuò)一定的(de)预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电是(shì)世界范(fàn)围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要(yào)的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提(tí)高美(měi)国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他很(hěn)有才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现在(zài)它带(dài)来了巨(jù)大的(de)成(chéng)本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域(yù)都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原有的(de)技术(shù)，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二(èr)战后的(de)那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那些(xiē)制造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们(men)未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们(men)最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看不(bù)到任何其(qí)他(tā)货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额(é)的(de)货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他(tā)们(men)的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技(jì)术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的(de)机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临(lín)劳(láo)工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误(wù)的投(tóu)资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔(ěr)的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

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　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在(zài)短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的(de)事业。好的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

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　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事情(qíng)做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他(tā)们(men)接替我们做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其(qí)他大型公(gōng)司，伯(bó)克希(xī)尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

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　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为(wèi)何到(dào)访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的(de)文化和历(lì)史。我们(men)对(duì)五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

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　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司(sī)自(zì)身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱(qián)要量(liàng)入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的事业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

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　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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