北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPh中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久one，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会(huì)最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。 <中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久/p>

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前(qián)面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极(jí)地进行了合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了(le)说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于(yú)解(jiě)决不(bù)可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的(de)年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人(rén)的行业(yè)，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工(gōng)智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全(quán)世(shì)界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的(de)思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面(miàn)做了(le)非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目标(biāo)进(jìn)行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众(zhòng)解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问题会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的(de)事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩(hái)子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币(bì)才能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然(rán)有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲(fēi)铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再(zài)次发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题是(shì)，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防(fáng)御(yù)能力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图(tú)洞悉(xī)的(de)是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是(shì)可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多的(de)事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前我们(men)每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要(yào)多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的(de)回购计(jì)划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为(wèi)活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分(fēn)配上都存在(zài)各自(zì)的(de)问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完(wán)全不向他们的(de)孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不(bù)要把自己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去(qù)亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本(běn)书的(de)排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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