今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基(jī)金的(de)发行(xíng)导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　阴肖是指哪几个肖"3只央企(qǐ)主题(tí)ETF“官(guān)宣(xuān)”发行，“十问十答”来了" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230509183018493.png">

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也(yě)存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也(yě)预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而(ér)不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本(běn)市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认(rèn)可的(de)基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个(gè)人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市(shì)公司证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.0阴肖是阴肖是指哪几个肖指哪几个肖5％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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