本周，沪(hù)综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空(kōng)形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概(gài)股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔(tù)年股市走过3个月(yuè)行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹(tàn)。其实(shí)，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通(te的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数ōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作为同股同权(quán)的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香港中企指数和恒(héng)生(shēng)指数过去(qù)3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘(pán)中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联储加息(xī)在(zài)即(jí)，市场避险情绪(xù)上升，国际(jì)资金从新(xīn)兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前将(jiāng)中国股票评级从(cóng)高(gāo)配下(xià)调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季(jì)，美(měi)国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和(hé)能源的(de)核心PCE物价指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示(shì)着(zhe)美国滞胀隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势在必(bì)行。英为(wèi)财(cái)情的美联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条以(yǐ)来(lái)最(zuì)快(kuài)速(sù)度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银(yín)行业(yè)又一张骨牌崩塌(tā)！第(dì)一共和银(yín)行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存(cún)款(kuǎn)较去(qù)年末减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股机(jī)构不(bù)再抱团(tuán)银行股，银(yín)行部(bù)分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价(jià)兔年颓势，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了(le)盈利增速；二是(shì)“中国(guó)特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业(yè)均值(zhí)，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数　通达信(xìn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼(wā)地(dì)，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率(lǜ)和(hé)市净率中位数(shù)分别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企(qǐ)估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前(qián)表示(shì)：“无论从市(shì)盈(yíng)率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成(chéng)为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风(fēng)向(xiàng)标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆(jiē)飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主(zhǔ)题的(de)红五月行(xíng)情能否再现？关(guān)键在要(yào)看两(liǎng)点(diǎn)：一是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数(shù)能否(fǒu)维(wéi)持(chí)强势行(xíng)情。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单日成交始终(zhōng)维持(chí)在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮(lún)换(huàn)在(zài)加(jiā)速。鉴(jiàn)于(yú)大(dà)盘重(zhòng)新回到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市即使考验3200点附(fù)近的半年线和(hé)年线(xiàn)关口(kǒu)，下(xià)跌(diē)空间亦不大。

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