关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不得(dé)不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看(kàn)看(kàn)经济数据(jù)表现(xiàn)再决(jué)定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但(dàn)这不(bù)是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他(tā)国家和地区的(de)境外投资者经(jīng)由香港与内(nèi)地(dì)基础设(shè)施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内(nèi)投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会(huì)员或该类会员的(de)清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng邵阳学院是几本大学)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)，清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约(y邵阳学院是几本大学uē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)的继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期加息(xī)25个(gè)基(jī)点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的第十次加(jiā)息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹是(shì)由基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三(sān)天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重(zhòng)要(yào)力量(liàng)。另一(yī)方(fāng)面，国内大(dà)豆(dòu)压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现(xiàn)不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空(kōng)落(luò)地(dì)效应以及(jí)机(jī)构(gòu)对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来(lái)西(xī)亚国(guó)内使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸(mào)易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降，但原因(yīn)各(gè)有(yǒu)不同(tóng)。马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原因来自于(yú)产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多(duō)的(de)棕榈油(yóu)出口，邵阳学院是几本大学市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处(chù)于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期(qī)，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏(piān)高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库(kù)的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是(shì)供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要(yào)的(de)是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说(shuō)进(jìn)口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存(cún)压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周(zhōu)期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多(duō)市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的(de)步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)会(huì)议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国银行(xíng)业的任何可(kě)能(néng)的风险蔓延(yán)，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然(rán)多(duō)空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带(dài)来压力(lì)，另外国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的(de)油粕比和(hé)当前年(nián)度南美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于(yú)偏低(dī)水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴油政策(cè)比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观(guān)市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面(miàn)对价(jià)格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)。

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