金融界4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结(jié)算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作为(wèi)清算客(kè)户(hù)委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外(wài)机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的(de)买方的(de)一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合(hé)同关系。对于(yú)未纳(nà)入集(jí)中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)可在(zài)境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民(mín)币(bì)“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源池(chí)独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与上概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可(kě)到(dào)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理业务(wù)。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的(de)交易(yì)报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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