一度(dù)被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资金。

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　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个(gè)人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险偏(piān_D是什么意思，_3是什么意思)好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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