国(guó)内“五一”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧(jiù)不(bù)容忽视。在(zài)美国多项重(zhòng)要经济数据出炉后，美(měi)联储(chǔ)也将召开(kāi)5月(yuè)议息会议，市(shì)场普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一共和(hé)银行股(gǔ)价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多(duō)次触发停(tíng)牌，原因是达(dá)成救助协议以维持(chí)该银行(xíng)运营的希望(wàng)在(zài)变得(dé)渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以(yǐ)上。消(xiāo)息人士称，该银(yín)行很有可能会被美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接(jiē)管。

　　根(gēn)据美(měi)媒报道，自美国第一共和(hé)银行公布其第一(yī)季度存款下(xià)降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美(měi)元后，该(gāi)银(yín)行股价(jià)在接(jiē)下来的两(liǎng)天(tiān)内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自(zì)美(měi)国联邦储蓄保(bǎo)险公司(sī)、财政部(bù)和美联储的官员正在与其他银(yín)行进(jìn)行协(xié)调(diào)会议，为第一共和银行制定救(jiù)助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加(jiā)强银行(xíng)规管

　　在(zài)当地时间4月(yuè)28日公布(bù)的内部审(shěn)查报告中，美联储承认，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其(qí)咎，倒(dào)闭(bì)既(jì)源于(yú)该行(xíng)自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)管(guǎn)理薄(báo)弱(ruò)，也和美(měi)联(lián)储的(de)审(shěn)查督导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业(yè)审查员未(wèi)能采取有力行动(dòng)解决硅谷银行越来越多的问(wèn)题。美联(lián)储负责金融业监管的副(fù)主席巴(bā)尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能充(chōng)分认(rèn)识到，随(suí)着硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么(me)不(bù)堪(kān)一击。他们的确发现了风险，却没(méi)有采取足够的措施，保证该行足够迅(xùn)速地解决(jué)问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭有四(sì)大成因，其(qí)中三点都和美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美联储监(jiān)管者的(de)错(cuò)误部分源于，特朗普执政时的(de)金(jīn)融业改革(gé)普遍放松了对中等(děng)银(yín)行(xíng)的规管。

　　巴(bā)尔还提(tí)到，美联储(chǔ)的文化转变似乎导致(zhì)联储的(de)监管变(biàn)得更宽松。这(zhè)些(xiē)变化体现(xiàn)在(zài)降低标准、增加复(fù)杂(zá)性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍(ài)了有效的监管(guǎn)。

　　美(měi)联(lián)储认(rèn)为(wèi)，其银(yín)行业审查员(yuán)已(yǐ)经确定(dìng)了硅谷银(yín)行存在导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率(lǜ)相关(guān)风险(xiǎn)，但美联(lián)储自身的流程(chéng)“过于审(shěn)慎(shèn)”，侧重在采取行动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的(de)数(shù)据显示(shì)，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管(guǎn)机构的公开审查(chá)报告或(huò)警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银行(xíng)壮大，近(jìn)些年美联(lián)储忽视了范围更广的问题(tí)，比(bǐ)如该行(xíng)多(duō)年来一(yī)直突(tū)破内部风险限(xiàn)制，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础(chǔ)稳定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重新审查(chá)，适用于资产超(chāo)过千亿美元银行的一系列规(guī)定，包括压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一家银行对利率流动性风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围更(gèng)广(guǎng)泛的(de)银行强(qiáng)化适用的标(biāo)准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适(shì)用标准和(hé)的流动性规(guī)定。他呼吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上限的银(yín)行(xíng)存款，监管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联储应(yīng)要求更广泛的(de)银行(xíng)考虑到可出(chū)售(shòu)证券(quàn)的(de)未实(shí)现损益，以(yǐ)便让银行的资本要求更好地匹(pǐ)配其财务状况和(hé)风险。他暗(àn)示，对资本(běn)规(guī)划和风险管理不足的(de)公司，美联储可能增加资本(běn)或流动(dòng)性的要求，或者限制股票(piào)回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明

　　据(jù)央视新闻消息，根据美国白宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日的(de)声(shēng)明，美(měi)国总(zǒng)统拜登批准内华达州重大(dà)灾难(nán)声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影响的(de)地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗里达州(zhōu)重大(dà)灾(zāi)难声(shēng)明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期间受(shòu)严重风(fēng)暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可(kě)在(zài)成本分担的基础上提(tí)供(gōng)给州政府和符(fú)合条件的地方政府以及某(mǒu)些私(sī)人非营利(lì)组织，用于受(shòu)灾(zāi)害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜(yí)达成原则性协(xié)议733是什么意思rong>

　　据央视(shì)新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关事宜达(dá)成(chéng)原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采(cǎi)取行(xíng)动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施(shī)包括推(tuī)动波兰、斯(sī)洛伐克(kè)、保加利(lì)亚等国撤(chè)回针(zhēn)对乌(wū)农(nóng)产品的单边措施(shī)。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个(gè)受影(yǐng)响的成员国农民提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽(lǎn)子(zi)支持。此外(wài)，欧盟将继续(xù)推(tuī)进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确(què)保(bǎo)乌(wū)克兰农产品通过(guò)欧盟通道出(chū)口(kǒu)到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务(wù)部最新(xīn)公布(bù)的数据显(xiǎn)示(shì)，美国(guó)3月核心PCE物价指数同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)是美联储青(qīng)睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布(bù)的数据再度印(yìn)证(zhèng)了美国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这加大了美联储5月(yuè)再次加息(xī)的可能性。报告公布后，美国短期利率期货(huò)小幅(fú)下跌，反映出5月份加息(xī)25BP的可能性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商(shāng)务部公(gōng)布的一季度美国(guó)宏观经济数据显示，美(měi)国一(yī)季度(dù)GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的(de)2％，且增(zēng)速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公(gōng)布的(de)一季度核心PCE物(wù)价指数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张(zhāng)晨向(xiàng)期货日报记者表示，上(shàng)述(shù)数据显(xiǎn)示出(chū)美国(guó)经济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企的滞胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年数(shù)同(tóng)比数据来看，他(tā)认为一(yī)季度1.6％的(de)增(zēng)速较(jiào)去年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超预期放缓，坐实(shí)了市(shì)场对于美国经(jīng)济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾(wěi)部(bù)效应(yīng)持(chí)续(xù)存在，金(jīn)融(róng)不稳定(dìng)叠加经济景气下滑，一定程度(dù)上削弱了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同(tóng)时增加了下半年美(měi)联(lián)储降(jiàng)息(xī)的(de)预(yù)期(qī)。”中信建(jiàn)投期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析(xī)师罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由(yóu)于反映核(hé)心个人(rén)消(xiāo)费支出(chū)在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再(zài)加上周五(wǔ)晚间公布的(de)3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因(yīn)此(cǐ)美联(lián)储5月份加息基本不存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影响的是年中美联储的(de)政策(cè)变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还(hái)需关注什么？

　　金瑞(ruì)期(qī)货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑(yì)制通胀以及(jí)宏(hóng)观审慎两难的(de)抉择。随着此前(qián)银行业(yè)危机的爆发以及一(yī)季度经济的回(huí)落，美(měi)国当前经济的(de)脆弱(ruò)性以及下行压(yā)力已(yǐ)经持续增加(jiā)，但(dàn)是一季度核心PCE同样大幅(fú)超过预(yù)期，显示出(chū)核心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于美联(lián)储(chǔ)来说，这意味着进行政策(cè)选(xuǎn)择(zé)时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大(dà)概(gài)率将(jiāng)会保持加息25BP的节(jié)奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加注重安抚市场(chǎng)情绪(xù)，强调对(duì)宏观风险的把控，且对未来加息的态度或(huò)将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)对美联(lián)储5月加息25BP作出(chū)了(le)充(chōng)分的(de)计价。鉴于此次(cì)会议并无最新点阵图和(hé)经济展望公布(bù)，因此会议重(zhòng)点(diǎn)在(zài)于利率(lǜ)决议声明及(jí)鲍威(wēi)尔的(de)会后发(fā)言两方(fāng)面。其中(zhōng)，在决议声明方面(miàn)，可重点观察措辞调(diào)整变化情况，特别是能否出(chū)现“停止加息”相关暗(àn)示(shì)。而(ér)在(zài)会后的新闻发(fā)布(bù)会(huì)上，需要(yào)重点关注鲍威尔对于经济(jì)与通胀前景、后(hòu)续货币政(zhèng)策以(yǐ)及银行(xíng)业(yè)危机引发的信贷收(shōu)缩等(děng)方面的观点论述。特别是如果(guǒ)出现“停止加息(xī)”等明(míng)显鸽派暗示(shì)，则无论(lùn)对于商品市(shì)场(chǎng)还是权益市(shì)场而言，均(jūn)构(gòu)成(chéng)短期提振。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次美联储会(huì)议需要关注(zhù)三个方(fāng)面：一是(shì)考虑到通胀(zhàng)的(de)顽固性(xìng)，美联储是(shì)否会透露其愿意容忍(rěn)更高水平(píng)的通胀；二是美联储对于目(mù)前金融(róng)以及经济风(fēng)险的判断，到底是(shì)短(duǎn)期风险还是长期风险；三是(shì)美联储(chǔ)未来的货币(bì)政策预(yù)期，比(bǐ)如是否透露下半年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认为，如果美联储依然偏(piān)鹰(yīng)派，则(zé)预期风险资产将继续(xù)回调，美债利率曲线会加深倒挂(guà)的程度，对市场而言偏(piān)负面；如果美联储(chǔ)偏(piān)鸽派，那市场风险偏好会再度上升(shēng)，美(měi)元指(zhǐ)数预计显著下行，贵金(jīn)属(shǔ)将领(lǐng)涨资(zī)产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已经计(jì)价较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，预计加息结(jié)果(guǒ)不(bù)会引(yǐn)起市场较大波动，但是对于(yú)6月及以(yǐ)后偏(piān)鹰的政策预期交易(yì)依旧不足。因此，他(tā)认为本次会议上需要重点关注美联(lián)储声明以及(jí)鲍威尔(ěr)在记者会上对未来政(zhèng)策路径的展望。“尤其是如果美(měi)联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击(jī)，相关风险资产有意外(wài)下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面临涨跌(diē)两难局面(miàn)

　　近(jìn)期美(měi)元指数持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张晨(chén)认(rèn)为，4月(yuè)以来，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事(shì)件溢出影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)渐减弱(ruò)，市场对于美联储货(huò)币政(zhèng)策迅(xùn)速转向的乐观预期(qī)出(chū)现一定修正(zhèng)，贵金(jīn)属市场出(chū)现高位振荡(dàng)调整，但(dàn)总体(tǐ)回调幅度(dù)有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金(jīn)属市场在利多(duō)、利空因素间来回拉扯(chě)。利多因素方面，美联储加息临(lín)近尾声(shēng)，对贵金属价格的压制边际(jì)减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务(wù)上限悬而未决以及银行业(yè)风险事(shì)件余波反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的(de)角度来看，全球(qiú)“去美元化(huà)”方兴未艾(ài)，各国央行强(qiáng)化黄金资产储备(bèi)功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久不息。上(shàng)述(shù)种种因素均(jūn)对贵金(jīn)属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空(kōng)因素主(zhǔ)要是，市(shì)场和(hé)美联储对(duì)于后续货币(bì)政(zhèng)策(cè)之间的预期差，以及美国经济层面(miàn)的(de)韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是就业市场(chǎng)尽管过(guò)热态势有所缓和，但无(wú)论是新增非农(nóng)就业人(rén)数还是失(shī)业(yè)率指标(biāo)，还远(yuǎn)未触及经济衰(shuāi)退以及美联(lián)储货币政策转向的(de)阈值区间(jiān)，这(zhè)极有可能(néng)造成通胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计，在5月(yuè)美联储(chǔ)议息(xī)会议落地后的一段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储还需(xū)在更多(duō)数据指引以及银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)落地后，再相机作出政策(cè)调整，而在此之(zhī)前预计(jì)仍会延续当前“走一步看一步”的决策(cè)思路。而市场对于年内降息(xī)的乐观预(yù)期的修(xiū)正空间犹存(cún)。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，目前贵金属市(shì)场的逻(luó)辑有两(liǎng)条(tiáo)主线：一是美国(guó)经济是否会陷(xiàn)入衰退，二(èr)是(shì)全球贸易结算体系下美元的趋(qū)势(shì)压力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚(máo)定的是美债实(shí)际利率的变化，但是最近这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金以及美元结(jié)算体系的变化使(shǐ)得(dé)贵金属(shǔ)获(huò)得(dé)了越来(lái)越多(duō)的金融溢价。”整733是什么意思体来看，他认为目前贵金(jīn)属(shǔ)多头驱动的逻辑还没(méi)结束，且近(jìn)期(qī)的表现也是易涨难跌。从资产配置的(de)角度来看，仍推荐将贵金(jīn)属(shǔ)作为(wèi)多头(tóu)配(pèi)置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表现出了一定(dìng)程度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美(měi)国经济下行以及欧美银行业风险带来的避险情(qíng)绪对(duì)贵(guì)金属价格仍有一(yī)定支撑，但边际减弱(ruò)；另一(yī)方面，美国通胀高位带来的加息预测(cè)，未能对贵(guì)金(jīn)属形成有力的(de)回(huí)落压力。因此，他预计(jì)贵金属市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)仍以高位振荡为(wèi)主，在基准假设(shè)下，贵金属交易主(zhǔ)线将(jiāng)回归通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑。他认(r733是什么意思èn)为，当前市(shì)场对于(yú)美联储降息的预期(qī)仍大幅领先美(měi)联储(chǔ)的官方预期，预计(jì)在高通胀压力下，市场对(duì)降息(xī)预(yù)期(qī)的(de)修(xiū)正或将带(dài)来(lái)金银(yín)价(jià)格(gé)的进(jìn)一步回调。

　　市场人士(shì)提(tí)示，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须(xū)警惕(tì)海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市(shì)场(chǎng)关(guān)键数据较(jiào)多(duō)，导致市场情(qíng)绪波(bō)澜(lán)起伏(fú)，同(tóng)时基本(běn)面因素也多(duō)空交(jiāo)织，海(hǎi)外市场容易出现巨幅波动(dòng)。同(tóng)时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联(lián)储5月利率决议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐(jiàn)增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内(nèi)‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议息(xī)会议等重(zhòng)要事件，加(jiā)之银行业危机及债务上限(xiàn)问题(tí)悬而未(wèi)决，投资者要(yào)防止过(guò)分(fēn)押(yā)注(zhù)引发的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢(féng)低(dī)布(bù)局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会议这一关键时间节点，投资者若(ruò)保(bǎo)留(liú)头寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安全边(biān)际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金(jīn)属或(huò)将迎来更(gèng)加明(míng)确的方向性行情，可(kě)根据美联(lián)储(chǔ)议(yì)息(xī)会议给出的(de)指引，对贵金属进(jìn)行相(xiāng)应(yīng)布局。