近日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的(de)下(xià)跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑(hēi)色系(xì)商品交易(yì)需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先(xiān)出(chū)现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求增加(jiā)对现货市(s100块钱值多少美元，100美元是几百元钱hì)场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需(xū)求明(míng)显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续(xù)采取低(dī)原料(liào)库存(cún)策(cè)略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(100块钱值多少美元，100美元是几百元钱qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有(yǒu)适当(dāng)的减量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙(méng)煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解100块钱值多少美元，100美元是几百元钱；三(sān)是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压(yā)低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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