周一的股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概regretted用法及例句，regret的用法和例句(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流(liú)向(xiàng)情况，一(yī)位公募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了(le)资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了(le)可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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