今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售公告。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探(tàn)索建立(lì)中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报(bào)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局(jú)央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用方(fāng)达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲(jiǎn遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用g)话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的(de)各类因素做(zuò)进一步的(de)研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质(zhì)量的(de)提(tí)升或将成为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利(lì)能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公(gōng)司(sī)证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下(xià)估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的(de)主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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