财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交易日后价(jià)格连(lián)续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因(yīn)之(zhī)一是上海车展有望带动(dòng)购(gòu)车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火(huǒ)热(rè)，提(tí)升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者(zhě)对电动(dòng)车的观望心(xīn)态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或(huò)到(dào)5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材料(liào)采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点认(rèn)为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实(shí)际(jì)上(shàng)从去(qù)年四季度(dù)开始便启动大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复(fù)产。特(tè)别(bié)是(shì)针对(duì)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人(rén)士(shì)直言，相关(guān)库存(cún)基本出清(qīng)，后(hòu)续将根据公司规(guī)划，逐(zhú)步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代(dài)的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价(jià)格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键，随(suí)价(jià)格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市(shì)场热议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未(wèi)来走势(shì)进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点或已经(jīng)到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提(tí)前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的(de)未来(lái)增长空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库(kù)存阶段。从上游材料价(jià)格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系(xì)列(liè)材料价格也(yě)出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位(wèi)回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端(duān)新能源汽(qì)车(chē)市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量数(shù)据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到(dào)来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步带(dài)动(dòng)锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调(diào)下，电(diàn)池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池(chí)回收布局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端(duān)材料回(huí)收的产(chǎn)能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链各个(gè)环节的价格以及供(gōng)需变化也(yě)将变(biàn)得(dé)更(gèng)加平(píng)衡且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季(jì)度的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话diē)停。

　　直(zhí)接生(shēng)产(辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下(xià)降(jiàng)周期(qī)中(zhōng)获得(dé)更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入(rù)局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价(jià)的(de)东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示(shì)，这(zhè)一(yī)轮(lún)价格下降长期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里最(zuì)优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交易价格也(yě)需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获(huò)得上游更低成本的(de)资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能(néng)容忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德(dé)时(shí)代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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