个人养老金业(yè)务(wù)试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一(yī)年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据人(rén)力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点的(de)铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务(wù)结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券(quàn)商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金(jīn)融产品(pǐn)的(de)特(tè)征和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的(de)的(de)认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系(xì)和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开(kāi)户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内充(chōng)分利用长期投(tóu)资(zī)，但(dàn)如(rú)何(hé)投(tóu)资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券(quàn)公司个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人养老金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和(hé)一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户(hù)太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案(àn)。东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个(gè)人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的(de)时(shí)间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了(le)超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的(de)机(jī)构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善客户(hù)服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投资计划。此太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门(mén)要求的金(jīn)融机(jī)构和金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以(yǐ)及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)的整体收益(yì)水平(píng)并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金(jīn)自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别(bié)很(hěn)难(nán)做(zuò)到在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的(de)客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退(tuì)休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的(de)增值功能也是(shì)一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不(bù)同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波(bō)动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户(hù)需(xū)求和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序(xù)操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披露的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均(jūn)缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需(xū)要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难以预防(fáng)到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人(rén)养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更(gèng)加(jiā)突(tū)出(chū)的特点，包括为退休人群(qún)提(tí)供(gōng)稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前(qián)，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体养老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合(hé)评(píng)价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了(le)个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有(yǒu)态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多(duō)人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制(zhì)度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探(tàn)访(fǎng)上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时(shí)间(jiān)的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放(fàng)进个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户是在(zài)基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多(duō)一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金(jīn)难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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